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如果棕榈油得到喘息太快或不,那么泰国_东城西

2020-05-11 18:48来源:东城羲阳门户资讯网 浏览数:

首先,当前市场的核心担忧(1)悲观预期被释放。棕榈油被暂时重新喷洒。主流机构预计马布朗的库存将从173万吨增加到4月底的190万吨左右。MPOA的预测更加悲观。4月底,预计产出环比增长19.89%,令人担忧。

一,当前市场的核心担忧

(一)悲观预期释放,棕榈油暂时获救

主流机构预计,到4月底,马掌库存将从173万吨增加到190万吨左右,而MPOA的预测更为悲观,产量同比增长19.89%,令人担忧的是,马掌库存将在4月底接近200万吨,本周一度将马掌油07合约压低至1939林吉特/吨。然而,随着悲观预期的释放,棕榈油在技术反弹和边际收益改善的推动下,反而呈现出一定的盈亏阶段。

新闻出版总署表示,截至3月底,印尼棕榈油库存从408.2万吨降至341.5万吨,将马来西亚棕榈油库存推升至2000吨的关键位置。然而,在去年底对库存进行了大幅修正以及随后对数据进行了修正(即使官方网站只是停止调整资产负债表)之后,GAPKI在国内市场的可信度明显下降。国内投资者对交易数据更加谨慎,导致布朗的涨幅甚至远低于马的涨幅。

根据新闻出版总署发布的数据,印尼第一季度的产出比去年同期下降了15%,这有点不合理。根据我们之前的估计,印度尼西亚的平均树龄为9.5-13年,仍处于7-14年的生产周期。从2016年以来的产量表现来看,印尼棕榈油产量几乎没有同比下降(去年第四季度产量似乎较低,但截至去年底,GAPKI的年产量增加了100多万吨)。自去年6月底以来,印度尼西亚经历了一场严重的干旱,但仅仅过了6个月,应对干旱的影响似乎还为时过早。2020年第一季度产出同比下降多少有些反常。考虑到GAPKI的黑色历史和利益关系,我们不能排除其通过操纵数据来影响价格的意图,并建议对数据采取相对谨慎的态度。

国家气候中心表示,赤道中东太平洋地区的厄尔尼诺事件给了许多人一些猜测的空间,并引发了对棕榈油重新炒作的担忧。然而,参考美国海洋与大气管理局(NOAA)和澳大利亚气象局(BOM),我们发现这两个机构仍然在他们的最新报告中定义ENSO中立。根据美国国家海洋与大气管理局的定义,当厄尔尼诺指数连续3个月大于0.5时,称为厄尔尼诺事件。最近的NINO指数刚刚超过临界值,其强度相对较弱。此外,根据美国国家海洋与大气管理局的预测,厄尔尼诺在确认时已经基本结束,后期回归ENSO中立的概率较高,拉尼娜发生的概率也在增加(图4,蓝色对应拉尼娜发生的概率,红色对应厄尔尼诺发生的概率,灰色对应ENSO中立)。

根据澳大利亚气象局的数据,不仅一些模式显示拉尼娜现象在北半球的夏季和秋季形成,而且印度洋偶极子(IOD)的负相位也正在形成(去年7月至11月东南亚的干旱是由IOD的正相位引起的),这预计会给东南亚和澳大利亚带来比平时更多的降水。不难发现,东南亚近期降水量甚至高于往年同期,这基本上证实了我们的观点,即弱厄尔尼诺对东南亚降水和产量的不利影响有限。预计这将更多地落在情绪层面,建议谨慎地炒作复苏。

我们对中期棕榈油仍持不太乐观的看法,认为产量的季节性增长和需求疲软导致生产区库存反弹,而国内棕榈油库存随着进口利润窗口的打开和船舶购买量的增加而不断重建。在棕榈油的强弱趋势下

考虑到按成本价计算的棕榈油到货价格在3700-3800元/吨左右,与当前价格相差不远,抄底者的参与往往会导致尾盘下跌不畅。短期市场上,马掌的库存接近200万吨。悲观预期被完全甚至过度释放,这在一定程度上有利于盘面反弹。然而,缺乏足够强有力的有利条件。预计逆转不会这么快到来。短期关注点是棕榈油09合约上方4500点附近的压力。此外,尽管大盘表现相对强劲,但国内股市的重建或对基础的压力是不可避免的。广州棕榈油基地从假期前的09,300下降到200-220。由于购买船只陆续抵达香港,或仍有进一步下跌的空间,现货交易商可能会考虑利用反弹卖出现货多盘空头。

(2)累积担忧持续存在,豆油基地仍面临压力

五一假期和一些油厂未能与大豆连接导致开工率低于预期。截至5月8日的一周,全国共有175万吨大豆被油厂压榨,低于此前预期的182万吨。豆油库存预计本周将稳步适度下跌,对豆油走势略有支撑。然而,由于压榨利润丰厚,越来越多的大豆运抵香港,预计未来两周大豆压榨量将增至198万吨和201万吨。

随着下游补货和五一库存的完成,豆油采摘量已经连续两周下降。从5月到6月,夏季是石油需求的淡季,气温的上升有利于棕榈油的混合,进一步抑制了对大豆油的需求。据我们统计,周都在此期间平均消耗豆油约32万吨,相当于约168万吨大豆。根据目前的到货估计,大豆将于5月至7月以每月近1000万吨的速度运抵香港。随着早期的石油工厂积极出售基本合同并锁定高额利润,预计后期的石油工厂将更有动力启动。保持每周超过180万吨的大豆压榨量不是什么大问题。豆油商业股预计最早在本周和下周开始企稳回升,这有望抑制豆油盘面及其基本状况。

棕榈油作为油脂的风向标,对大豆油的表面有很大的影响。本周棕榈油的反弹也提振了豆油。然而,随着豆油收购和储存标的的弱化,压榨的恢复有望重燃豆油储存的担忧,豆油储存的表现略弱于棕榈油。人们关注的是2009年豆油合约上方的40天线压。随着本周回升和成交量的放缓,在强势盘面的趋势下,广东和华东的豆油基地大幅下跌。随着豆油库存的恢复,预计仍有进一步下跌的空间。现货交易者可以考虑做空豆油基价或以高价做空豆油91差价。

二。总结和策略

在马棕榈油库存在4月底升至近200万吨的悲观预期下,马棕榈油07合约本周一度跌至1939林吉特/吨的新低。然而,随着悲观预期的释放,在技术反弹和边际效益提高的推动下,棕榈油反而呈现出一定时期的盈亏,从低位反弹100多点,也带动了豆油和植物油的上涨。

新闻出版总署表示,截至3月底,印尼棕榈油库存下降逾60万吨,至341.5万吨,将马来西亚棕榈油推至2000年的关键位置。然而,在去年底对库存进行大幅调整后,GAPKI在国内市场的可信度大幅下降。国内投资者对交易数据更加谨慎,导致布朗的涨幅甚至远低于马的涨幅。中国气象局证实的厄尔尼诺现象给了许多人一些遐想的空间。然而,根据美国国家海洋与大气管理局和美国国家海洋与大气管理局的数据,厄尔尼诺现象相对较弱,可能会在确认后很快消失。拉尼娜现象和碘缺乏病负相的概率反而增加

鉴于产量的季节性增长和需求疲软导致生产库存反弹,而随着进口利润窗口的打开和船舶采购的增加,国内棕榈油库存正在重建,我们仍对中期棕榈油持不利看法。随着豆油储存标的的弱化,对大豆压榨恢复的预期也重新点燃了对豆油储存的担忧,而豆油所处的环境也不太好。短期石油市场的悲观预期已经完全或过度释放,这在一定程度上有利于盘面的反弹。然而,却缺乏足够强有力的好消息。预计逆转不会来得太快。短期关注点将是棕榈油09合约上方第40天的压力,以及豆油2009合约上方约4500点的压力。然而,尽管磁盘性能相对强劲,国内库存重建将不可避免地对基础构成压力。现货交易者可能会考虑做空棕榈油和豆油。相对来说,Y91的差价还没有降到P91,也可以考虑高价卖空。

责任编辑:刘文强


如果棕榈油得到喘息太快或不,那么泰国_东城西
棕榈油获喘息 时过于期否终则泰